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撩人!西王食品公开48.7亿鲸吞Kerr细节 眼红或心酸

庶正康讯 2016-9-20  

庶正说

庶正康讯《2016中国营养保健食品消费流行趋势报告》称:2016年运动营养消费增速加快成为大趋势,究其原因有三:运动爱好者保健品消费没有充分开发;多家企业同时发力推动运动营养起步;线上&线下互动新业态打通了运动人群消费盲区。

9月20日,西王食品(000639)最新消息:公司计划以现金收购全球最大运动保健品公司加拿大Kerr Investment Holding Corp.100%股权(下称Kerr),交易价格为7.3亿美元,折合人民币约48.7亿元。

交易金额超西王本身市值的3/4

按照西王食品停牌前一个交易日收盘价14.12元/股来计算,其本身市值为64.246亿元,此次48.7亿元人民币的交易总金额,超过了公司市值的3/4,这无疑是一场天价收购。

天价收购,值吗?

西王食品主业为食用油生产与销售,这和保健品似乎关联度极低。一场巨资的跨领域又跨境的收购,是否物有所值?公司未来会改变主业吗?未来公司对标的资产的整合能否顺利达标?这一系列问题都将困扰投资者。

西王食品董事长王棣表示,跟其他收购案例相比,该收购价格已经相对比较低,价格较合理。

据悉,鼎晖投资、联想旗下的弘毅资本、国外的KKR以及其他多家国外知名投行参与了kerr的竞标收购,而kerr之所以低价选择西王食品,是看中了中国的市场,想在中国选择一个有助于公司持续发展的合作伙伴,使得自己创立的品牌继续发扬光大。西王食品近两年着手深度推进渠道建设,在渠道细化管理、电商渠道建设等方面都取得突破进展,目前终端网店数量超过10万家。

根据公告,2015年,kerr实现营业收入约为人民币25.7亿元,营业利润约为人民币4.36亿元;2016年1-5月,kerr实现营业收入约为人民币12.85亿元,营业利润约为人民币2.41亿元。

Kerr公司总部位于加拿大安大略省,是北美地区知名运动营养与体重管理健康食品经营商,目前拥有7个品牌的运动营养产品,以及超过60项专利。其产品已入驻亚马逊、GNC、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等零售商体系,拥有较高的全球市场知名度。根据公告,目前Kerr的主要业务集中在加拿大和美国,其产品还销往全球130余个国家和地区。未来公司计划加大产品在中国的业务开拓,在保证产品品质的基础上,进一步打造其在中国消费者中的产品形象。


西王跨领域收购的真实目的

西王食品中期数据显示,公司2016年上半年实现营业收入11.72亿元,归属于上市公司股东的净利润9460余万元。而此次收购的kerr公司的上半年业绩已经超过了公司主营业务,公司难道要改行?

“不是改行,只是增加了一项主营业务,食用油仍将是我们的主营业务之一,未来公司海外和国内业务将均衡发展。”王棣称,这次收购是按照公司的发展战略进行的,公司的品牌战略分三步走:第一步是成为中国玉米油第一品牌,第二步是打造中国高端食用油第一品牌,第三步是塑造中国健康食品第一品牌。通过并购实现健康产业的品牌布局,在企业第二步时为第三步打下基础。

王棣还表示,本次收购完成后,公司将进入运动营养与体重管理健康食品市场,运动营养与体重管理健康食品业务将成为公司新的利润增长点。目前,体育产业在中国有巨大的发展前景,势头发展猛,公司以此次收购为契机,迅速切入了一个快速发展的产业。而标的公司作为运动营养细分领域的龙头优势明显,而且,西王具备了细分领域的运作经验,玉米油的成功运作已说明了团队对于细分产业的机会把握和运作能力。同时,本次收购完成后,公司将与标的公司原业务体系进行融合,利用西王食品国内销售网络及团队,加快标的公司业务在中国市场的推广,提升其收入及盈利水平。

Kerr隶属健康食品行业,其主营业务为运动营养产品与体重管理产品的研发和销售。根据Roland BerGEr 2016年5月发布的行业研究报告,2015年运动营养产品及体重管理产品市场规模约240亿美元,至2020年全球运动营养产品及体重管理产品市场预计可保持每年5%的增长。全世界范围内,北美运动营养产品和体重管理产品市场规模最大,占全球市场规模的46%。


运动营养食品蕴含巨大商机

与北美市场相比,中国市场相对较小,但具有较强的增长潜力。2015年中国运动营养产品及体重管理产品市场约为16亿美元,但是增长极为迅速。Roland Berger认为中国运动营养产品及体重管理产品市场将维持快速增长,预计至2020年,运动营养产品每年可增长15%,体重管理产品每年可增长10%。

庶正康讯《2016中国营养保健食品消费流行趋势报告》称:2016年运动营养消费增速加快成为大趋势,究其原因有三:运动爱好者保健品消费没有充分开发;多家企业同时发力推动运动营养起步;线上&线下互动新业态打通了运动人群消费盲区。

2015年12月30日卫计委发布《运动营养食品通则》(GB24154-2015),标准将运动营养食品品类细化,更加符合国际潮流。庶正康讯创始人王大宏认为,新标准的发布将会引导运动营养食品由专业运动领域扩展到大众体育领域,为行业带来了巨大商机。

2016年2月1日, 金达威(002626)发布公告称,决定以自有资金2000万元投资上海燃卡贸易有限公司(简称“燃卡”),占燃卡增资后注册资本的20%,溢价5倍。此举旨在为金达威公司旗下产品及各类运动营养品牌提供专业的运动营养领域的产品推广及整体解决方案服务。

2016年3月11日,汤臣倍健与NBTY成立合资公司健之宝(香港)有限公司,其中汤臣倍健全资子公司香港佰瑞认缴出资额8,000~12,000万元,占总股本比例60%;NBTY将原有在中国市场的自然之宝(Nature's Bounty)和运动营养品牌美瑞克斯(Met-RX)两大品牌的业务以及跨境电商业务注入合资公司,NBTY Cayman Corporation占总股本比例40%。

2016年4月14日,新三板挂牌企业康比特(833429)公告称已完成在证监会的首次公开发行并上市的辅导备案。据悉2015年,康比特公司实现营业收入2.45亿元,同比增长30.31%康比特运动营养食品收入1.61亿元,占主营业务收入68.26%。

庶正康讯行业监测中心(2016.09.20)

庶正责编|陈白雪




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