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今日关注: 金达威、一心堂、东宝生物

庶正康讯 2018-2-27  

庶正观点

中国的社会进步和经济发展受到人口老龄化和慢病失控的压制,这是提出"健康中国战略"的时代背景。然而仅靠"深化医药卫生体制改革"而忽视疾病预防的产业化,恐怕仍是画饼充饥!实现健康中国的目标,需要强大的营养健康产业。

     财经今日关注      

一、金达威去年全年净利4.76亿 同比增长58.76%

2月26日晚间,金达威(002626)发布业绩快报,公司2017年1-12月实现营业收入20.85亿元,同比增长25.37%;归属于上市公司股东的净利润4.76亿元,同比增长58.76%。公司经营业绩上升主要原因系维生素A、维生素D3系列产品价格上涨,辅酶Q10销量增加,美国子公司业绩增长综合影响所致。财报披露,关于公司营业利润比上年增长62.44%,主要系维生素A系列产品毛利增加0.9亿元,维生素D3系列产品毛利增加0.7亿元,辅酶Q10毛利增加1.07亿元,保健品毛利增加0.4亿元,投资收益和其他收益增加0.14亿元;销售费用、管理费用、财务费用共计增加0.76亿元,以及资产减值损失增加0.23亿元综合影响所致。


二、一心堂去年全年净利4.01亿 同比增长13.41%

2月26日晚间,一心堂(002727)发布业绩快报,公司2017年1-12月实现营业收入77.51亿元,同比增长24.03%;归属于上市公司股东的净利润4.01亿元,同比增长13.41%。财报披露,关于归属于上市公司股东的所有者权益较上年同期增长47.05%,主要系公司非公开发行股票发行完成,募集资金总额近9亿元,扣除发行费用0.24亿元,实际募集资金净额为8.76亿元,股本和资本公积增加,以及2017年经营形成的未分配利润增加所致。


三、东宝生物去年全年净利2221万 同比增长15.56%

2月26日晚间,东宝生物(300239)发布了2017年度业绩快报。财报显示,报告期内公司实现营业收入35,624.44万元,较上年同期增长12.52%;实现营业利润2,645.36万元,较上年同期增长47.15%;实现利润总额2,643.59万元,较上年同期增长15.98%,实现归属于上市公司股东净利润2,221.91万元,较上年同期增长15.56%。增长主要原因是:报告期内,公司明胶市场经营稳定,胶原蛋白市场快速增长,规模化效益显现,单位成本下降,毛利大幅上升;同时,公司持续深入开展卓越绩效管理,强化内部挖潜和技术创新,严格控制成本和费用,增加了经济效益。


四、近期个股研报评级

金达威:维生素提价+辅酶Q10放量推动业绩高增长——西南证券

投资要点:1、维生素提价+辅酶Q10放量推动业绩高增长,业绩符合我们预期。2017年辅酶Q10的销量大幅度增加的同时成本降低,使得毛利增加1.1亿左右。保健品业务随着国外机制理顺,保持平稳增长,毛利增加0.4亿。2、维生素价格同比提升,辅酶Q10新产能投放,保健品已完成资源整合,在海外形成了生产基地+品牌经营商的产业链布局,并逐步将海外产品和品牌引入国内市场,业绩有望出现明显提升。

盈利预测与投资建议:结合业绩快报,我们调整盈利预测,预计公司2017-2019年EPS分别为0.78元、1.61元、1.78元(原预测值分别为0.80元、1.66元、1.88元),对应PE分别为25倍、12倍、11倍,维持"买入"评级。预计2018年金达威归母净利润约9.9亿,其中原料药(维生素+辅酶Q10)8.9亿,保健品1亿,分别给予15倍和25倍PE,对应市值分别为134亿和25亿,合计目标市值159亿,对应目标价为25.81元。


一心堂:推进川渝战略 业绩拐点或将显现——华泰证券

简评:1、公司在云南(公司大本营)增长平稳,扩大优势;2、公司在川渝地区预计18年扭亏为盈;3、公司其他地区站稳脚跟,逐步扩张,我们预计公司18年在广西、海南、山西等地销售收入同比增长15-20%。

盈利预期与评级:结我们预测公司17-19年EPS(最新摊薄)分别为0.72/0.87/1.03元,同比增长16%/21%/18%,而当前股价对应的17-19年PE估值为32.2x/26.6x/22.5x。而可比公司当前股价对应的18年PE平均估值为35.6x。考虑到公司并购整合速度较快,川渝地区或将扭亏,以及17年底成功定增募资9亿元,我们继续看好公司未来发展,认为公司18年PE估值30-32x较为合理,对应目标价26.2-28.0元,维持"买入"评级。


关于我们


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。


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庶正康讯 投资咨询部 (2018.2.27)




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