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今日关注: 汤臣倍健、新三板

庶正康讯 投资咨询部 2018-3-2  

庶正观点

直销,占据中国营养保健食品市场份额的40%,稳居第一大业态。近年来连续遭遇跨境购、微商等新业态的冲击,市场份额开始缩小。竞争环境的改变迫使直销企业必须做出调整,一条走通的路是"成功导向变为"消费导向",即:不再依靠万人大会扩充人马,而是靠体验式销售锁定目标顾客。

     财经今日关注      

一、近期个股研报评级

汤臣倍健:三大战役业绩稳增  关注外延活力——国信证券

投资要点:1、收入表现积极,推广费用影响Q4利润。Q4单季收入7.61亿元,同增91.92%,净利润-0.95亿同减13.65%,主要由于公司在17H2加大市场推广费用的投入与确认以及年底计提超额完成销售目标的激励奖金,Q4销售费用环比大幅增加1.92亿元导致单季销售费用率57.76%,同增17pcts,H2广告费用3.3亿+255%,市场推广费0.96亿+104%。2、"三大战役"(大单品、电商品牌化、跨境电商)显成效,助推稳健增长。17年公司将市场基础较好的健力多作为大单品战略品种,17年上半年实现50%增长,全年增速超160%。同时,公司开发出电商渠道专供的QS产品,电商占比逐步提高。此外,跨境电商业务借力健之宝发展态势良好,17年10月底旗下品牌"自然之宝"与阿里健康和天猫国际开始进行战略合作。3、停牌收购澳企,布局益生菌业务。此次收购拟在整合标的公司在益生菌细分市场的资源与优势,实现双方在产品与业务层面的协同效应,发掘出新的增长机会。

盈利预测与评级:在消费升级和健康意识不断提高的趋势下,我们对公司18年业绩继续看好:三大战役进一步延续,夯实大单品战略,后续单品储备积极,眼部产品蓄势发力;实施电商品牌化2.0战略,继续增加电商渠道专供QS产品,受益行业规模扩增预计18年线上仍有亮眼表现;持续推进及提升跨境电商战略,美瑞克斯配方调整后有望迎来积极改善,带动健之宝业绩提升。收购海外标的开展益生菌业务亦有望贡献积极增量。预计公司2018-2020年EPS为0.61/0.72/0.84元,对应PE28/24/20倍,维持"买入"评级。


二、《2017年度食品药品辟谣分析报告》发布

3月1日下午,由北京市网信办指导的首都互联网协会新闻评议专业委员会召开了2018年度第二次会议。在北京市网信办、首都互联网协会指导下,北京地区网站联合辟谣平台、腾讯较真平台、百度、新浪微博联合发布《2017年度食品药品辟谣分析报告》。该报告基于腾讯、百度、新浪微博大数据,分析了食品药品谣言易感人群画像,对谣言传播特点进行了深入研究,总结出食品药品谣言六大作恶伎俩,发布了2017年食品药品十大辟谣榜单。此外,报告的H5形式同步于线上发布。与会专家对《2017年度食品药品辟谣分析报告》予以肯定,并表示该报告为食品药品谣言的科学辟谣、准确辟谣提供了有益参考依据。


三、两会|肖钢:降低新三板投资门槛问题还需要研究讨论

中国证券网3月2日午间报道,针对新三板市场交易不活跃的问题,全国政协委员、证监会原主席肖钢2日在政协经济组驻地对上证报记者表示:"目前业界有不同的看法,有的人提出建议降低门槛,有的认为新三板市场是一个机构投资者为主的市场,不应该降低门槛。降低后散户较多就与目前沪深市场投资者结构趋同了。这个问题还需要研究和讨论。"


四、基金押宝医药公司

上海证券报3月2日报道,2月28日,包括英科医疗、昭衍新药、精华制药、恩华药业及北陆药业等发布的2017年年报显示,这些医药公司2017年均获得业绩正收益。其中,北陆药业2017年更是获得了净利润同比增长625.4%的傲人成绩。一些医药公司年报还显示,多家基金公司于2017年底悄然进驻并名列前十大股东,与医药公司共享业绩盛宴。值得注意的是,众多基金公司去年底押宝的医药公司中,不少是中小创公司。据记者了解,众多基金公司看好医药板块并提前进驻,主要由于该行业2017年政策利好及研发力度加大带来的回报预期。


五、驰名商标不能用于企业宣传

3月1日,国新办就深化商事制度改革有关情况举行新闻发布会,国家工商总局局长张茅介绍,商标法对于驰名商标有明确规定,驰名商标是法律概念,不是产品的荣誉标志,不能用于企业宣传。张茅表示,评估商标是否著名、是否知名,是在市场环境中形成的,要经过消费者认可。如果由一些地方政府来评选著名商标、知名商标,扭曲了政府与市场的关系,会带来寻租和腐败行为。


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交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。


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庶正康讯 投资咨询部 (2018.3.2)




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