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今日关注: 青海春天、西王食品

庶正康讯 2018-3-8  
庶正观点

提高"运动质量"必须增加运动营养。运动营养是全球营养保健食品领域成长最快的板块,其应用从竞技体育、发展到大众体育、再到大众健康,其规模将从有限的专业市场发展到无上限的大众市场。

     财经今日关注      

一、青海春天拟收购听花酒业100%股权 助力公司外延式发展

3月7日晚,青海春天(600381)发布公告,公司拟收购关联方西藏正库投资有限公司(简称"正库投资")持有的西藏听花酒业有限公司(简称"听花酒业")100%股权,交易作价3385万元,相关股权不存在质押、抵押和冻结等受限情况。截至本公告日,公司控股股东西藏荣恩科技有限公司(简称"西藏荣恩")持有公司48.12%股份,同时持有正库投资100%股权,正库投资法定代表人、执行董事肖融为我公司实际控制人、董事,公司与正库投资的本次交易构成关联交易。公告显示,青海春天完成本次对听花酒业股权的收购后,听花酒业将成为其全资子公司,青海春天增加酒业务板块,产品线得到进一步的丰富,拓宽了营业收入和利润来源渠道。收购完成后,青海春天计划加强对听花酒业组织架构、内部管理、市场管理和销售业务进行整合、优化的工作,并拟充分借助资本市场的优势,推进听花酒业的发展壮大,力争该板块业务成为公司新的利润增长点,进一步加强公司的盈利能力和可持续发展能力。


二、西王集团与中航信托达成战略合作

3月5日,西王集团与中航信托在北京举行战略合作签约仪式,具体涉及供应链金融、入股西王集团旗下公司等事项。根据协议,双方将在供应链金融、物流、贸易以及资本市场等多领域深入合作。据悉,中航信托将发起设立集合资金信托计划,分期募集委托人资金,用于向西王集团开展供应链金融业务,进一步降低物资采购成本和财务成本,计划一期融资20亿元,预计3月份陆续到账。同时,中航信托将入股西王物流、国际贸易等产业,推动企业进行深层次的混合所有制改革。双方还将根据西王产业结构,充分发挥各自的资本平台优势,在运动营养、健康食品消费升级等产业领域中进行资本合作,并依托中航信托的支撑作用,积极推动西王下一步兼并重组的深入开展。西王集团董事长王勇表示,希望通过此次战略合作,进一步引进先进的管理经验和管理模式,同时积极打造山东新旧动能转换对外合作的样板,推广合作经验。


三、近期个股研报评级

安琪酵母:酵母龙头地位稳固 海外与下游业务扩张可期——中金公司

投资建议:我们继续推荐安琪酵母,公司酵母业务在国内拥有绝对龙头地位,竞争壁垒稳固,增速可持续性强;海外与下游衍生品业务则处于高速增长期,规模具备较大提升空间。同时公司良好的成本控制与提价能力叠加可持续的产品结构升级,毛利率具备提升空间。

理由:1、酵母行业格局好,海外扩张空间大。2、YE业务增速迅猛,其他衍生品多点开花。3、控成本+提结构:毛利率具备长期提升空间。

盈利预测与估值:我们预计公司2017-2019年EPS分别为1.02元/1.40元/1.72元,目前股价对应18/19年22.8/18.6倍P/E,我们维持推荐评级与目标价人民币39.3元,对应18/19年28.1/22.8倍P/E。


九州通:民营流通龙头 业务结构优化 毛利率预计将继续提升——群益证券(香港)

结论与建议:1、扣非业绩稳健增长。2、调拨业务略受影响,但纯销与终端直配业务将会实现较快增长。3、业务结构不断优化,毛利率预计将继续提升。4、定增助力发展。5、大股东增持彰显信心。

盈利预计:我们预计公司2017/2018/2019年分别实现净利润14.0亿元/14.1亿元/18.4亿元,分别同比增长59.9%/0.4%/27.8%(扣非后分别增长21%/32%/28%),EPS分别为0.83元/0.83元/1.06元,对应PE分别为21倍/21倍/16倍。公司纯销、基层配送业务以及终端直配业务将会快速发展,目前估值合理,给于"买入"的投资评级。


关于我们


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。


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庶正康讯 投资咨询部 (2018.3.8)




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