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财经 | 今日关注: 安琪酵母、白云山

庶正康讯 2018-3-16  

庶正观点

中国营养保健食品行业1.0时代是营销为王,在营销手段驱动下产业链前端的原料科技创新和末端的健康评价服务形单势孤,产业链两头尖中间鼓呈“橄榄球”状;2.0时代是科技为王,原料科技创新和健康评价技术将成为两股主要力量,驱动产业链向“哑铃”型转化,行业随之进入发展的黄金时代。


财经今日关注      


一、广药集团起诉加多宝一审被驳回

3月14日晚间,白云山(600332)发布公告,公司控股股东广药集团2015年6月分别起诉浙江加多宝、杭州加多宝“擅自使用知名商品特有包装装潢纠纷案”已一审判决,广药集团全部诉讼请求被驳回。公告显示,这两起起诉在2015年6月30日立案。当时广药集团的请求均为:判令被告立即停止使用与原告"王老吉"凉茶特有包装装潢相同或相近似的包装装潢,并赔偿原告经济损失3亿元、合理维权费用100万元,以及在中央电视台等公共媒体上连续6个月公开发布声明,澄清事实等。随后在去年8月30日,广药集团申请变更诉讼请求,将赔偿金额请求降低至1亿元。目前,广药集团已收到浙江高院关于上述两起纠纷案的一审《民事判决书》。


二、白云山2017年净利20.62亿元 同比增36.71%

3月15日晚间,白云山(600332)公布了2017年财报。数据显示,本报告期内,白云山的营业收入为人民币209.54亿元,同比增长4.58%;实现归属上市公司股东的净利润为人民币20.62亿元,同比增长36.71%。财报显示,备受关注的王老吉在行业整体供需过剩的情况下,围绕“时尚、科技、文化”的“品”字型战略,在销售、科技、品类、产能、国际化方面积极布局,继续保持稳步增长,进一步巩固和提升了其在凉茶品类上的龙头地位。此外,在做强、做大主业的同时,广药白云山持续做优医药物流延伸服务、医药电商等服务业态,同时积极探索医药行业零售新模式,推动企业转型升级。


三、安琪酵母2017年净利8.47亿 同比增长58.33%

3月15日晚间,安琪酵母(600298)发布2017年年报,公司2017年1-12月实现营业收入57.76亿元,同比增长18.83%;归属于上市公司股东的净利润8.47亿元,同比增长58.33%。财报显示,本期业绩驱动为市场开发成效显著,产品应用领域不断拓展,销售规模保持较快增长;公司在烘焙、食品原料、民用调味品、保健品、动物营养及白糖业务方面增长良好;公司生产效能稳步提高,产能优势逐步显现。其中,保健品业务继续保持高速增长,经营质量显著提升。


四、安琪酵母新建营养健康食品数字化工厂

3月15日晚间,安琪酵母(600298)发布公告,公司拟新建营养健康食品数字化工厂,预计资金需求总额24,725.60万元,其中列入项目投资金额22,368.20万元,投资增值税进项额2,357.40万元。新生产线总体按照年产800万罐粉剂(蛋白粉)、12亿片固体片剂、12亿片软胶囊和3亿片硬胶囊进行剂型和产能设计,分两期实施。公告称,本项目的实施有利于充分挖掘和利用公司酵母源为基础的营养健康食品品资源优势,提升品牌影响力,有利于公司经营发展,可增强公司的综合竞争力。符合公司营养健康食品的发展战略和整体业务布局,对优化公司整体业务结构、转换增长动力具有重要战略意义,将持续推动公司的稳健、健康发展。


五、片仔癀推进跨境电商业务 5千万港币增资子公司

3月13日晚间,片仔癀(600436)发布公告,公司同意拟由福建片仔癀电子商务有限公司(简称“电商公司”)以现金方式出资,对全资子公司片仔癀电商国际贸易(香港)有限公司(以下简称“香港公司”)增资港币4,999万元。增资资金来源为公司自有资金。增资完成后,香港公司资本将由现1万港币增加至5,000万港币,电商公司持股100%,股权结构未发生变化。公告称,本次增资有利于香港公司推进跨境电商业务,进一步拓宽香港公司营销渠道,扩大公司知名度,增强其运营能力,推动公司大健康产业的快速发展,有利于公司"一核两翼"大健康战略的实施。


六、近期个股研报评级

安琪酵母:年报顺利收官 保健品潜力逐步释放——招商证券

主要观点:公司17年年报披露,收入业绩增长符合预期,海外市场增速加快,保健品业务高增60%亮眼,盈利能力开始释放。公司同时公告新建营养健康食品产能,18年保健品业务有望保持高增,贡献业绩增量更为明显,潜力逐步释放值得关注。18年有望达到收入15-20%,业绩30%的稳定增长。

盈利预测与估值:维持前期目标价43元,仍具备稳定收益空间。公司全球化布局下,成本等周期波动因素有望得到平滑,未来随着产能持续扩张续力,高盈利衍生品业务高增推动。我们基于17年年报,调整18-20年EPS至1.40、1.70和2.04元,增长36%、22%和20%,公司目前股价对应18年业绩仅24倍PE,仍具备稳定收益空间。


白云山:重点产品齐发力 业绩有望持续高增长——方正证券

主要观点:1、经营效率提升显成效,业绩持续高增长。2、王老吉份额稳步提升,业绩释放加快。3、中成药巨大潜力正释放,化药企稳回升,金戈继续高增长。

盈利预测与估值:不考虑医药公司并表,预计公司18-20年EPS分别为1.53/1.82/2.13元,对应PE分别为17/15/13倍。我们认为公司经营效率正处快速提升中,业绩弹性大,估值低,维持“强烈推荐”评级。


关于我们


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。


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庶正康讯 投资咨询部 (2018.3.16)






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