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财经 | 今日关注: 华润三九、东阿阿胶

庶正康讯 2018-3-19  

庶正观点

中国正在经历慢病井喷的艰难历程,防控慢病只有靠生活方式的改变,其中最重要的改变是饮食结构的优化,即营养平衡。当前,解决营养失衡问题的主要方式之一就是科学服用营养保健食品,慢病井喷现象为营养保健食品产业的发展提供了原动力。

     财经今日关注      

一、东阿阿胶2017年净利润突破20亿元 同比增逾一成

3月15日晚间,东阿阿胶(000423)发布2017年年报,公司2017年实现营业收入73.72亿元,较上年同期增长16.70%;归属于上市公司股东净利润20.44亿元,同比增长10.36%。公司延续了一贯的高比例派现风格,拟向全体股东每10股派发现金9元(含税),分红总额达5.89亿元;2012年至2017年,东阿阿胶累计现金分红总额已高达31.39亿元。财报披露,作为传统中药企业,东阿阿胶持续推进研发创新,用现代科技验证阿胶的功效。2017年公司累计投入研发费用2.26亿元,同比增长34.21%。公司通过现代科学研究证实了阿胶的补血、抗衰老、美容、备孕保胎等传统功效,并发现了防治细颗粒物造成的肺功能损伤、治疗地中海贫血等新功效;在"气血保养"的基础上,通过大样本研究,探索了复方阿胶浆在经期保健、登革热治疗、运动员身体机能恢复等方面的新功效。


二、近期个股研报评级

华润三九:费用拖累业绩增速  外延贡献业绩弹性——兴业证券

事件:近日,华润三九发布2017年业绩,报告期内公司实现营业收入111.20亿元,同比增长23.81%;实现归母净利润13.02亿元,同比增长8.67%;实现扣非归母净利润11.24亿元,同比增长5.11%;EPS为1.33元。

点评:1、延续三季度趋势,销售费用拖累业绩增速。2、自我诊疗保持稳定增长,山东圣海提供新增量。公司于2017年9月收购山东圣海65%的股权后,搭建起维生素矿物质等大健康产品的业务发展平台。2017年11月,"999今维多"品牌下的维生素、矿物质系列产品正式上市,大健康业务全面开启,有望成为未来新的增长点。山东圣海是2018年业绩弹性的一大贡献点,承诺在2017-2019年间年度目标利润分别为5800万元、7500万元和9500万元,9月并表后单季度贡献净利润2900万元。3、处方药业务结构继续调整。4、与赛诺菲合作拓宽增长空间。5、财务指标基本健康,销售费用较快增长。

盈利预测:我们调整公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为1.52、1.73、1.97元,2018年3月15日股价对应估值分别为17、15、13倍,公司作为国内OTC领域龙头企业和具有一定影响力的处方药企业,品牌渠道优势明显,产品种类也在不断丰富,在行业整合中存在进一步提升优势地位的机遇,未来有望通过内生+外延保持长期稳健较快增长。目前公司估值依然不高,实现平稳业绩增长的概率较大,继续维持其"审慎增持"评级。


东阿阿胶:核心产品稳健增长 业绩增速略超预期——西南证券

事件:公司2017年营业收入、扣非净利润分别约为73.7亿元、19.6亿元,同比增速分别约为16.7%、12.7%;2017Q4营业收入、扣非净利润分别约为28.9亿元、7.9亿元,同比增速分别约为24%、27.4%。

投资要点:1、阿胶系列增长表现亮眼,2018年趋势或将延续。2、传统中药稀缺标的,持续看好其稳定增长:1)驴皮供需关系仍未转变,在本轮提价后,我们认为阿胶仍存在持续提价预期;2)公司产品梯队丰富,能多层次覆盖客户群体。陆续开发贡胶、红标阿胶、阿胶糕系列等产品针对性强,最大限度挖掘客户需求。未来产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展,培育为新增长点;3)品牌营销及网络优势,助力公司取胜OTC市场。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年每股收益分别为3.56元、4.05元、4.58元(原预测2018-2019年EPS分别为3.91元、4.57元,调整的原因为毛利率及销售费用率预期变化),对应市盈率分别为17倍、15倍、13倍。公司产品由于驴皮紧缺存在持续提价预期,大健康布局将带动收入增长,其未来业绩提升空间较大。当前价格在大股东增持价附近,估值较低,维持"买入"评级。


三、我国枸杞健康白酒发展白皮书正式发布

3月18日,《中国枸杞健康白酒发展白皮书》在成都举办的全国糖酒商品交易会上正式发布。《白皮书》介绍,经过3年的调查显示,政务接待用酒明显下滑,居民消费升级导致需求从政商务用酒转为个人消费为主,白酒的需求又开始复苏。在新消费时代下,健康白酒将成为酒企战略。西北农林科技大学食品科学与工程学院徐怀德教授认为,枸杞白酒将枸杞中黄酮、枸杞多糖等有益成分融入白酒当中,在传统白酒活血化瘀、御寒提神的功效上增加了枸杞的有益功效,是白酒行业与养生理念融合的一次有效探索。中国白酒专家委员会专家赖登燡表示,枸杞健康白酒发展白皮书的发布有利于枸杞健康白酒行业从原料、生产工艺流程等方面进行规范,从而保障了枸杞健康白酒产品的质量和品质。此外,在白皮书发布的同时,我国首个枸杞健康白酒产品千生杞也同步进行了发布。


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