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重点关注:永安药业净利增逾一倍至1.33亿

庶正康讯 2018-4-2  

中国营养保健食品行业1.0时代是营销为王,在营销手段驱动下产业链前端的原料科技创新和末端的健康评价服务形单势孤,产业链两头尖中间鼓呈"橄榄球"状;2.0时代是科技为王,原料科技创新和健康评价技术将成为两股主要力量,驱动产业链向"哑铃"型转化,行业随之进入发展的黄金时代。

一、永安药业去年全年净利1.33亿 同比增长114%

3月30日,永安药业(002365)发布2017年年报,公司2017年1-12月实现营业收入9.33亿元,同比增长69.78%;归属于上市公司股东的净利润1.33亿元,同比增长113.74%;每股收益0.71元,同比增长115.15%。财报显示,在公司主营业务中,保健食品收入6316.9万元,占营业收入比重6.77%,同比增加34.99%;保健食品毛利率38.86%,同比减少4.65%。报告期内,子公司永安康健根据当前经营环境和市场变化,对管理架构和发展目标等都进行了调整,一是新增OEM/ODM业务部,以提高设备利用率,并增加销售收入;二是优化完善部门设置,理顺管理职责,适应新业务模式需要;三是进一步梳理电商平台,大力开拓健美生跨境的渠道,同时抓住电商新平台势力崛起的机会,合理布局电子商务平台。2017年,永安康健OEM业务量相对年初目标几乎翻倍,健美生跨境电商业务增长54.6%。2017年2月,公司在加拿大投资设立全资子公司艾诺维股份有限公司(Inoyan Laboratories Inc),其收购了具有35年历史的加拿大膳食补充剂Innovite品牌。

二、华北制药去年全年净利1875.97万 同比下降66%

3月30日,华北制药(600812)发布2017年年报,公司2017年1-12月实现营业收入77.09亿元,同比下降4.62%;归属于上市公司股东的净利润1875.97万元,同比下降65.52%;每股收益0.01元,同比下降63.64%。财报显示,在公司主营业务中,维生素及营养保健品收入2.59亿元,同比增长12.87%;维生素及营养保健品毛利率21.19%,同比增加8.30个百分点。受市场供需影响,公司维生素及营养保健品类产品销量及价格有所提高,收入增加。报告期,公司研发投入1.74亿元,占营业收入比重为2.26%,处于同行业平均水平。现阶段及未来公司将在生物药及抗肿瘤、代谢类、心脑血管、免疫调节等新治疗领域开展研发工作。此外,2017年是医药行业政策出台最密集的一年,医药行业的政策面已经明朗,正在处于稳步落地中。公司将积极整合发展营养保健品,丰富拓展产品线,持续扩大市场规模和大健康生态圈,推动大健康产品核心竞争力、渠道管控、品牌价值的全面提升,打造企业最具竞争优势的核心产业。

三、北京基层自治组织建公共卫生委员会

3月29日,北京市卫计委、市民政局等五部门联合公布《关于进一步推进村委会、居委会公共卫生委员会建设的通知》。根据通知要求,到2020年,本市约7000个村委会、居委会都将建起公共卫生委员会,健康北京的工作网初步建成。这个委员会被称为老百姓"健康代言人",今后将协调辖区内社区服务站、乡村医生、计生专干、家庭保健员、志愿者等等多方资源开展公共卫生服务。市卫计委副巡视员刘泽军表示,推进村委会、居委会公共卫生委员会建设,可以充分整合利用辖区内各方面力量,最大限度地发挥乡村医生、计生专干、健康指导员、家庭保健员、社区志愿者等资源优势和作用,有助于居民更好地享有卫生与健康服务。

四、金城医药建立保健品专业运营平台

3月28日,北京金城肽美生物科技有限公司在北京正式注册成立。据悉,北京金城肽美生物科技有限公司是金城医药(300233)集团旗下企业金城生物设立的全资子公司,是在原金城生物市场部的基础上在北京设立的专门负责保健品规划、研发、品牌、制造、市场拓展、招商销售的独立运营平台,主营业务为保健品,同时涵盖健康食品、化妆品、医疗器械、医疗耗材的开发和销售等业务。北京金城肽美生物科技有限公司成立后,将搭建一个保健品研发、加工、营销平台,培养一支保健品营销管理团队,树立谷胱甘肽系列等金城主品牌下的保健品品牌,计划上市推广花青肽美、益康肽、谷胱甘肽面膜三组产品,拓展美容院、连锁药店、电商、微商四大销售渠道,探索全新销售模式和合作机制,打造GSH类保健品核心品牌,扩大产品品牌影响力。

五、近期个股研报评级

贵州百灵:营收维持快速增长 高投入孕育新希望——华创证券

事件:公司于3月27日晚间发布2017年度报告。报告期内,公司实现营业收入25.92亿元,同比增长17.05%,同时实现归母净利润5.26亿元,同比增长9.07%。公司业绩表现基本符合我们此前预期。

主要观点:1、营业收入保持快速增长,毛利率稳中有升。2、应对行业变革营销网络建设深入基层,高研发投入孕育希望。3、糖尿病产业链一体化项目发展顺利,探索慢病管理新模式。

投资建议:我们预计公司2018-2020年营业收入分别为30.34亿元、35.32亿元和39.94亿元,对应归母净利润6.27亿元、7.56亿元和8.83亿元,EPS分别为0.44元、0.54元和0.63元,PE分别为32倍、27倍和23倍。鉴于:公司面向基层医疗市场的营销体系改革初见成效,"分级诊疗"政策落地后基层市场的扩容料将推动公司传统业务的快速放量,同时公司在研新药项目数量与质量并重,其中糖宁通络和普仪司他如能顺利上市将为公司业绩插上腾飞的翅膀;考虑到公司历史估值区间为40倍-50倍,我们给予公司2018年目标区间为17.6元-20元,维持"推荐"评级。


关于我们

战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。



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Shuzheng Consulting



庶正康讯 投资咨询部 ( 2018.4.2 )

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