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交大昂立全年净利增17% 辉瑞大中华区总裁离任

庶正康讯 2018-4-23  

事实上,中国营养保健食品正在从选择性消费向必须性消费过渡。世界营养保健食品产业高速发展的事实证明:消费营养保健食品、发展营养产业,对提高民众健康水平、降低医疗费用支出和促进市场繁荣具有重大而积极的意义。随着“健康中国”、“二胎”政策的落地,中国营养保健食品消费需求将被进一步引爆。

一、交大昂立2017年净利1.6亿 同比增17%

4月20日,交大昂立(600530)发布2017年年报。报告期内,公司2017年度营业总收入2.82亿元,同比增长4.94%,其中营业收入2.70亿元,同比增长6.59%;实现利润总额2.18亿元,同比增长59.32%,实现归属于上市公司股东的净利润1.60亿元,同比增加16.93%。总体来说,基本经济指标符合年初预期。财报显示,公司保健品营业收入1.61亿元,同比减少2.38%;保健品毛利率为62.94%,同比减少 5.80 个百分点。报告期内,公司主要围绕“夯实主业,加大保健食品板块发展力度、积极提升经营管理效能、强化发展项目的投后管理,金融和房地产板块经营好已有项目”的总体目标。保健食品板块不断探索新的营销模式和产业延伸,深度开发个性化产品,提升昂立品牌的附加值,并加大了研发、生产、销售等各方面的投入(本期研发投入合计1039.26万元),为今后的发展做好了布局。其中,在保健食品板块,新厂建设项目完成了新厂选址、规划设计、招投标、建设。此外,直销牌照申请项目已完成了对下属子公司上海交大昂立生命科技发展有限公司的增资,及上海商务委对资料申报和现场审核,有待商务部审核、批准。

二、乳粉新政引领消费升级 合生元创新布局超高端市场

4月21日,健合集团旗下高端婴幼儿营养与健康品牌合生元,在北京隆重举办了“星耀法国、无与伦比”合生元新品发布会。活动现场,合生元阿尔法星、贝塔星和派星三大“星”系列全新超高端婴幼儿配方奶粉正式亮相。健合集团BNC中国区执行总裁朱定平表示,在奶粉配方注册后,健合集团旗下品牌合生元首次在中国市场推出“星”系列三款高端及超高端婴幼儿配方奶粉,分别对应原有的合生元系列产品。他透露,健合集团已向国家食药监总局提交另外两款新配方的注册申请,有望在今年年中获批。在应对国内行业消费升级的同时,奶粉行业企业纷纷加快海外布局的步伐,借助海外资源实现“弯道超车”。据朱定平介绍,在香港地区、法国市场陆续推出有机系列奶粉后,合生元未来将进一步推进全球化,预计在2018年下半年进军澳大利亚市场。

三、辉瑞大中华区总裁吴晓滨离职创业

辉瑞中国4月23日宣布,在辉瑞服务了15年之后,辉瑞核心医疗大中华区总裁兼辉瑞中国国家经理吴晓滨博士将离开辉瑞去开始新的事业。现任辉瑞中国财务副总裁苗天祥先生将被任命为辉瑞核心医疗大中华区总裁兼辉瑞中国国家经理。现任中国商务及多元化业务负责人吴锋先生将被任命为辉瑞核心医疗中国负责人。有关任命将于2018年5月1日生效。 苗天祥和吴锋都是目前辉瑞中国领导团队的成员。

四、近期个股研报评级

安琪酵母:业绩稳健 前景明朗——长城证券

事件:安琪酵母公布18年一季报。

投资要点:1、1Q18业绩符合预期。2、高基数下营收增长仍快,多业务发展18年趋势向好。3、毛利率提升趋势确立,利润高增长可期。4、扩建包材及保健品产线,优势强化,安琪前景更明朗。公司扩建保健品及包材产线,优势进一步加强。现有包材及保健品19年将满产,扩产可有效解决未来产能不足,助力保健品业务突破10亿规模,以及包装能力匹配主业增长。酵母行业品牌与技术壁垒高,安琪已积累较强竞争优势。未来国内深耕+海外布局,前景更加明朗。

财务预测与投资建议:预计18-20年EPS为1.32、1.64、2.04元,同比增29%、24%、24%,最新股价对应PE分别为25、20、16倍。考虑到产能释放推动公司收入增长;规模效应、技术进步、产出率提升,公司毛利率可持续走高。国内市场空间广阔,全球扩张是长期趋势,首次给予“推荐”投资评级。

老百姓:1Q2018业绩低于预期 长期推荐逻辑不变——中金公司

事件:老百姓2018年1Q业绩低于预期,主要是因为销售费用增加明显,拖累业绩。

发展趋势:1、中西成药保持快速增长,保持快速扩张力度。2、毛利率基本持平,销售费用增加较快。3、加大医院布局,提升慢病管理能力。

盈利预测与估值建议:我们维持2018/19e盈利预测1.70/2.17元不变,增长31.5%/27.7%。公司当前股价对应18/19年44/34倍P/E,我们认为医药零售行业发展逻辑不变,需求扩容,供给整合,新模式促进行业实现跨越式发展,其中龙头企业最为受益,尤其是管理能力强的优质龙头,我们维持推荐评级,维持目标价83.5元,对应18/19年49/38倍P/E,对比当前股价有12.16%空间。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。



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