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事出有因!碧生源上半年预亏

庶正康讯 2018-5-9  

进步中的中国营养保健品行业,继原料工业之后已经开始在资本维度领导世界了。我们预计,未来通过深化供给侧改革,实现管理制度和产品科技的“弯道超车”,中国完全有可能主导世界营养健康产业有序发展、造福人类。

一、碧生源预计上半年净亏损约2000至3000万

5月7日,碧生源(00926.HK)发布盈利警告,预计上半年将净亏损约人民币2000万元至3000万元。公告披露,为了杜绝经╱分销商违反本集团管理政策,低价在市场上销售囤货的行为,本集团减少了经╱分销商大批量采购时的折扣,并将销售人员的奖励标准自“经╱分销商销售业绩”向“药店销售业绩”转变。从长远角度,该等举措有利于减少扰乱市场行为,加强渠道管理,促进药店终端销售,进而为股东带来更高回报,但在短期内会影响本集团的产品销售,进而影响本公司2018年上半年的业绩表现。此外,相比2018年上半年,公司预计下半年的业绩表现将会显著提升。

二、碧生源拟溢价定向增发2.93亿股

5月7日,碧生源(00926.HK)发布公告称,2018年5月6日,公司拟向Aurum Credo Limited(一家于香港注册成立的有限公司,主要业务为股权投资。)发行合计约2.93亿股,占本公告日期本公司现有已发行股本的17.98%及经扩大后公司已发行股本的15.24%。公告披露,每股认购价0.5港元,较2018年5月4日的收市价每股0.455港元溢价约9.89%;所得款项净额约1.46亿港元,公司计划用于补充集团营运资金及适当收购及潜在投资机会。

三、九生堂募资1008万用于子公司“酶法葛根肽”饮品项目

5月7日,九生堂(830833)发布股票发行情况报告书,公司本次股票发行数量168万股,其中限售0股,无限售条件的股份将于2018年5月10日在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。每股发行价格为6元,共募集资金1008万元,主要用于全资子公司“酶法葛根肽”饮品项目,对酶法葛根肽产品形象升级、生产线改造及市场营销推广。公告披露,湖北鲲鹏展翅投资管理有限公司参与了本次认购,其持有九生堂3014.40万股,持股比例为50.24%,为第一大股东、控股股东及发起人股东,具体认购数量和方式如下:

四、丝路能源斥1800万元成立合营以开展保健品业务

5月8日,丝路能源(08250.HK)发布公告,于2018年5月7日,该公司全资附属深圳达慧城与胡茂盛堂订立章程,据此,章程订约方同意成立合资企业以开展保健品研发及销售业务,及规管彼等各自于合资企业的权利及责任。公告显示,合资企业注册资本为人民币1亿元,人民币1800万元将由深圳达慧城注入,相当于合资企业注册资本18%。人民币8200万元将由胡茂盛堂注入,相当于合资企业注册资本82%。该公司表示,透过与胡茂盛堂合作,该集团可受益于胡茂盛堂在生物技术及医疗大健康市场积累的丰富经验及资源,确立其于保健品市场的地位。

五、近期个股研报评级

西王食品:汇率波动拖累收入  成本锁定  18年业绩有望改善——中泰证券

事件:公司发布2017年年报、2018年一季报。

点评:1、2017年公司坚持发展高端品牌战略、汇率波动等短期要素拖累公司收入及业绩。2、2018年Q1收入受汇率影响较大,食用油个位数增长,kerr在北美小幅下滑。3、乳清蛋白价格提前锁定,2018年公司业绩有望加速。4、国内运动营养品市场看点仍足,公司国内市场空间逐步打开。5、2018年运动营养品值得期待。公司国内运动营养品去年组建团队,从产品、品牌、渠道建设方面基础工作扎实。6、食用油新品值得期待。公司于今年一季度推出了玉米油的两款新品“好鲜生”和“玲珑心”。

投资建议:预计公司2018-2020年的归母净利润分别为4.58/5.06/5.62亿元,同比增速33.4%、10.4%、11.1%,目前市值对应今年不足16倍,考虑到公司食用油业绩的确定性、KERR国内的弹性以及压制估值要素的逐步解除,给予“买入”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。


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