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关注:辉瑞发力中国消费者健康教育

庶正康讯 2018-5-28  

庶正观点

中国营养保健食品行业1.0时代是营销为王,在营销手段驱动下产业链前端的原料科技创新和末端的健康评价服务形单势孤,产业链两头尖中间鼓呈“橄榄球”状;2.0时代是科技为王,原料科技创新和健康评价技术将成为两股主要力量,驱动产业链向“哑铃”型转化,行业随之进入发展的黄金时代。

一、辉瑞健康药物部与京东开展战略合作  共同深化消费者健康教育

5月23日,京东在北京总部举行“京东大药房上线2周年庆”活动,力邀辉瑞健康药物部等知名药企共同见证平台的成就与发展。辉瑞健康药物部凭借优异的品牌影响力及销售成绩额,荣获京东大药房2017年“TOP品牌奖”。同时,辉瑞健康药物部中国区总经理顾海英女士还被邀请担任京东大药房“京心呵护大使”。

会上,京东和辉瑞健康药物部共同签署战略合作框架协议,双方确立互为战略合作伙伴关系,约定努力扩大双方合作的深度和广度,提高双方经济效益与社会效益,实现互利共赢,并予以长期保持。

双方将共同投入资源,将善存和钙尔奇品牌打造成为京东上的明星品牌,同时双方将共同搭建京东站内站外的内容生态,联合进行品类的消费者教育,并将借助京东开放数据资源,实现精准营销。

二、茅台集团管理层约谈旗下保健酒业公司领导班子

5月22日上午,茅台集团党委书记、董事长、总经理李保芳,茅台集团党委委员、总法律顾问刘汉林在集团公司办公大楼10楼会议室约谈保健酒业公司领导班子,为保健酒业公司转型发展把脉指导。

会上,李保芳就《关于解决保健酒业公司当前发展困境和加快转型升级的一揽子方案》提出了修改意见,并就保健酒业公司班子建设、发展战略、经营管理等方面的工作提出了要求。李保芳指出,今年以来,保健酒业公司在宏观环境和白酒市场双重持续向好的推动下,通过自身努力,生产经营状况明显好转,各项指标保持良好的发展态势,迎来了加速发展和解决现存问题的最佳时期。他强调,当前情况下,集团公司高度重视保健酒业公司的发展,领导班子要快速把公司做强做大,真正成为茅台集团的支柱企业。

三、近期个股研报评级

康美药业:从中药的一枝独秀到制造流通服务的一树繁花——中银国际

支撑评级的要点:1、中药全产业链布局:从单纯依靠“制造-销售”的一枝独秀到借助多种模式快速增长的一树繁花。2、中药饮片:三大法宝(全产业链优势、行业标准制定者优势、强大的终端渠道把控优势)确保公司市场占有率持续提升。3、产能方面:6万吨中药饮片产能引领行业,6000吨配方颗粒进入随时投产状态。4、医疗服务、医药商业全面深化布局:未来公司有望形成中国模式的医药制造+服务巨头。5、账面资金充裕得益于提前储备,未来进入经营质量持续提升的阶段:我们估算未来3年公司的重大资本开支在70亿元左右,公司通过经营收益和多渠道融资方式保障后续重要投资项目顺利推进。

估值:公司进入规模越大增长点越多的强者恒强的局面。从中医药全产业龙头到医药流通、服务(线上线下)的龙头,公司正在打造具备中国模式的医药制造+服务巨头。业务增长从过去的主要由单纯的中药产业拉动变为了多业务协同并举的局面。预计2018-20年EPS分别为1.03/1.26/1.53元,对应PE分别为26.21/21.53/17.78倍,采用分部估值法,公司18/19/20年市值合理估值将达到1,513亿/1,872亿/2,295亿元,以19年PE估值为参考,给予一年期目标价37.64元,对应当前股价涨幅38.37%,维持“买入”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。



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