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关注:哈药集团与GNC高层对接 深入磋商合作项目

庶正康讯 2018-6-4  

庶正说

直销,占据中国营养保健食品市场份额的40%,稳居第一大业态。近年来连续遭遇跨境购、微商等新业态的冲击,市场份额开始缩小。竞争环境的改变迫使直销企业必须做出调整,一条走通的路是“成功导向变为“消费导向”,即:不再依靠万人大会扩充人马,而是靠体验式销售锁定目标顾客。

一、哈药集团与美国GNC高层对接深入磋商合作项目

6月1日,美国GNC全球总裁肯·马丁德尔一行7人抵达哈药集团,就双方在中国设立合资公司项目及未来五年发展规划进行深入磋商会谈。此次会谈是5月17日哈药认购GNC股权事宜获双方股东大会通过后,美国GNC主管团队首次与哈药高层全方位对接。

美国GNC全球总裁肯•马丁德尔接受采访时表示,GNC与哈药的合作是GNC董事会非常看重的。哈药注资GNC后,GNC董事会将引入5名新董事,这会使GNC今后的发展策略更加丰富,国际布局更加合理。中国巨大的保健品市场和突飞猛进的跨境电商发展,保证了合作后的发展潜力。GNC高质量的产品和服务,加上哈药的生产能力和渠道优势,可以建立强大的品牌,优化供应链,强化市场营销网络,为合资公司的迅速发展提供保障。此外,他还表示,合资公司不仅会引入GNC现有的健康产品,还会开发更加适合中国市场的新产品,而这些新产品也会引入美国销售。

哈药集团股份有限公司董事长、总经理张镇平接受采访时表示,哈药将借助引进GNC的品种,与自身保健品形成产品组合拳,将GNC品牌与“哈药”“三精”“世一堂”等知名品牌形成协同效应,提高终端连锁的谈判和议价能力,快速实现公司成为中国保健品行业领军企业的战略目标。

二、华润医药控股要约收购江中药业控股权

6月1日晚间,江中药业(600750)发布公告。5月17日,公司实际控制人江西省国有资产监督管理委员会与华润医药集团有限公司签署《华润医药集团有限公司战略重组江中集团合作协议》。5月30日,华润医药集团有限公司全资子公司华润医药控股有限公司与大连一方集团有限公司签署《股权交易意向书》。6月1日,公司收到华润医药控股就本次要约收购事宜出具的《江中药业股份有限公司要约收购报告书摘要》。

公告显示,本次要约收购系因华润医药控股拟通过增资与购买江西江中制药(集团)有限责任公司部分股权相结合的方式取得江中集团不低于51%股权。江中集团为公司的控股股东,持有公司已发行股份的43.03%。本次交易完成后,华润医药控股通过江中集团间接拥有江中药业的权益将超过江中药业已发行股份的30%,从而触发全面要约收购义务,且公司实际控制人将由江西省国资委变更为国务院国有资产监督管理委员会。本次要约收购不以终止江中药业的上市地位为目的,收购期限共计30个自然日。

《江中药业股份有限公司要约收购报告书摘要》披露:1、全面要约收购的每股要约价格将为人民币25.03元;2、要约下的收购数量为170,918,340股江中药业的上市流通股;3、要约收购所需最高资金总额为人民币4,278,086,050.20元。

三、娃哈哈借眼健康产品进入社交零售

6月1日,娃哈哈集团联手中南卡通中南天眼,在人民日报大楼召开“中国校园健康行动护眼亮眼工程捐赠仪式暨娃哈哈进军社交零售新闻发布会”,提出了社交零售新模式。在发布会上,娃哈哈集团销售公司总经理沈建刚指出,所谓社交零售,是用互联网粉丝经济,来链接实体经济和人。娃哈哈天眼晶睛通过做社交零售,鼓励消费者分享,把过去的买卖关系变成粉丝强关系。而大品牌加好产品是分享经济的基础,通过社交裂变让更多人分享,把消费者“代理加代言”变成联营者。从过去在线下发展联销体,到今天在线上发展联营者。娃哈哈的社交零售不仅要做线上,还有线下落地计划。此外,关于娃哈哈天眼晶睛进军社交零售的实施步骤,中南天眼副总经理周剑表示,将把消费者转变为粉丝,打通线上与线下大数据壁垒,一年内在全国建立1000家娃哈哈功能食品馆、200家娃哈哈创客中心,并扶持50万个家庭创业。

四、近期个股研报评级

安琪酵母:NDR纪要:业绩确定性强  长期逻辑清晰——中金公司

公司近况:我们近期举办了安琪酵母的NDR(非交易路演),我们认为公司2018年收入与业绩确定性强,公司未来3-5年增长点明确,维持推荐评级。

评论:1、2018年收入与利润增长将保持稳健。按照我们的盈利预测,18年收入增速18.0%,净利润增速30.3%。2、公司18年糖蜜采购成本已经锁定,糖蜜综合成本同比持平。费用率上亦将持续受益于规模效应而有小幅压缩空间,带来利润率提升。3、衍生品业务有望成为收入利润新增长点。预计18年公司收入增速最快的业务将是保健品,同比增速有望达到50%。4、成本转嫁能力强,长期利润率仍有提升空间。

估值建议:当前股价对应18/19年P/E分别为27/22倍,在食品饮料板块估值中枢上移的背景下,公司收入利润增长的确定性强,PEG仍在1倍以下,风险收益比高。我们按照19年27倍P/E,上调未来12个月目标价17.3%至46.1元,维持推荐评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。



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