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汤臣倍健拟2375万回购广东佰嘉25%股权

庶正康讯 2018-6-26  

庶正说

保健食品会议营销是一种产品宣传推广模式,其本身并不违法,在其他产品领域也广泛存在。我们认为判断会议营销是否有欺诈行为的关键点在于:传播信息的真实性、产品手续的规范性和交易行为的公平性。

一、汤臣倍健拟2375万回购广东佰嘉25%股权

6月21日晚间,汤臣倍健(300146)发布公告,2015年3月27日,公司董事会审议通过了《关于全资子公司增资扩股的议案》。2015年7月16日,广州奇正出资1698.3万元认缴广东佰嘉新增注册资本333万元。增资完成后,广东佰嘉的注册资本由1000万元增至1333万元,公司对广东佰嘉的持股比例由100%降为75%,仍为其控股股东。2018年6月21日,公司与广州奇正、广东佰嘉签署《股权转让协议》,拟以自有资金人民币2,375万元向广州奇正购买其所持有广东佰嘉的25%股权,本次交易完成后,公司持有广东佰嘉100%股权。

公告披露,除本次关联交易外,2018年1月1日至今,公司未与广州奇正发生关联交易。本次交易有助于增强公司对旗下子公司的管控能力,促进公司业务实现协同效应,提升公司对广东佰嘉的管理和运营效率,进一步提升公司整体盈利能力和经营业绩,有利于公司的长远持续发展。本次交易完成后,广东佰嘉将成为公司全资子公司,公司的合并报表范围不会发生变化,广东佰嘉所有盈亏将全额归属于上市公司股东。

二、*ST椰岛部分董事、监事、高级管理人员及核心人员增持公司股份计划延期

6月22日晚间,*ST椰岛(600238)发布公告,公司于2017年6月24日披露增持公司股份计划,部分董事、监事、高级管理人员及核心人员(以下简称“增持主体”)拟在未来十二个月内增持股份比例不低于公司股份总数的5%,不超过公司股份总数的8%。截止本公告日,增持主体设立的海口汇翔健康咨询服务中心(有限合伙)通过上海证券交易所证券交易系统集中竞价方式累计增持公司股份2,948,881股,董事曲锋通过上海证券交易所证券交易系统集中竞价方式累计增持公司股份4,700,000股,监事邓亚平通过上海证券交易所证券交易系统集中竞价方式累计增持公司股份4,499,971股。上述增持对象合计已增持公司股份12,148,852股,占公司总股份的2.71%。

公告披露,本次增持计划前期因增持方式、增持主体调整及增持主体资金筹措等原因,增持主体于2018年5月31日开始增持公司股票,此外,公司股票于2018年4月26日被上海证券交易所实施退市风险警示。综上,本次增持主体未能在承诺的增持期限内完成增持公司股份的计划。增持主体决定将本次增持计划履行期限延长6个月,即由2018年6月24日延长至2018年12月24日前完成,其他承诺事项不变。

三、大参林增加经营范围并修改《公司章程》

6月23日,大参林(603233)发布公告,2018年6月22日,公司董事会审议并通过了《关于增加公司经营范围的议案》、《关于修改〈公司章程〉的议案》。公告披露,在公司经营范围方面,保留原“保健食品连锁经营”项目,“批发兼零售:预包装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)”变更为“批发兼零售:预包装食品、特殊食品(保健食品、特殊医学用途配方食品、婴幼儿配方乳粉、其他婴幼儿配方食品)”。同时,在分支机构经营范围中,新增加“母婴保健(凭母婴保健服务执业许可证经营)”、“中药材种植”和“健康管理咨询”等多个项目。此外,因增加公司经营范围,公司拟根据增加后的经营范围相应修订《公司章程》。

四、近期个股研报评级

养元饮品:国内植物蛋白饮料龙头  新市场、新品类带动新增长——天风证券

投资看点:1、植物蛋白饮料行业龙头公司,行业地位稳固。2、民营机制助力公司发展,管理、渠道能力优秀。3、更改经营范围,从大单品战略到新品类扩张战略有望加快。4、公司区域市场集中在少数省份,未来区域扩张空间较大。

盈利预测:17年公司受春节提前、原材料上涨等因素出现收入和利润下滑,我们认为不会影响其长期发展,18年处于恢复阶段。预计公司18-20年收入分别为87.86/98.4/109.2亿元,净利润分别为28.2/32/36.8亿元,EPS分别为3.75/4.24/4.88元,对应PE分别为17、15、13倍。考虑公司市场地位,管理层能力优秀,区域扩张、新品类扩张有望带动业绩增长,给予公司18年25倍市盈率,目标价93.75元。

大参林:华南地区医药零售龙头  省外扩张持续推进——天风证券

投资看点:1、处方外流+分类分级,最先受益广东省药品零售龙头。2、深耕华南地区,省外门店扩张顺利。3、滋补药材销售,带来更强盈利能力的同时形成差异化竞争。

估值与评级:作为广东省医药零售龙头,未来有望持续受益处方外流+分类分级政策的实施,在行业集中度提升的过程,实现进一步的对外扩张。预计2018-2020年净利润为5.96/7.45/9.10亿元,EPS分别为1.49/1.86/2.27元/股。公司营收与利润规模处于第一梯队,综合考虑公司未来有望受益行业整合,给予2018年48倍估值,对应目标价71.52元,首次覆盖给予“增持”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。





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