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益丰药房拟投13.8亿扩版图

庶正康讯 2018-6-26  

庶正说

保健食品行业是受政策影响较大的行业,法律法规的变化会对市场的竞争格局、利益结构发生冲击。如果抓住这个机遇,企业就能长驱直入,反之就可能掉进陷阱。

一、益丰药房拟13.84亿元收购新兴药房86.31%股权

6月22日晚间,益丰药房(603939)发布公告,公司拟以发行股份及支付现金方式购买资产,交易标的为石家庄新兴药房86.31%股权,交易作价为138,358.71万元。其中,新兴药房48.96%股权的交易价格为78,484.18万元,以现金方式支付,新兴药房37.35%股权的交易价格为59,874.53万元,以发行股份方式支付,发行价格为42.43元/股。交易披露前,益丰药房已持有新兴药房4.69%股权,交易完成后,益丰药房将持有新兴药房91%股权。

公告显示,新兴药房自设立以来一直专注于中西成药、中药饮片、保健品及医疗器械等的直营连锁零售业务,目前在河北省及北京市拥有460余家直营门店,2017年销售收入超过9亿元。本次交易对公司主营业务的影响包括:1、有利于公司完善区域布局,提高市场竞争力;2、有利于公司提升对上游的议价能力,实现规模效应,降低采购成本;3、有利于公司获取优质的门店资源,加强公司的持续盈利能力。

二、中国铁皮石斛产业发展大会在昆明召开

6月25日,2018中国铁皮石斛产业发展大会在昆明召开。本次大会旨在为了更好地促进铁皮石斛产业的发展,推动铁皮石斛产业为“健康中国”发力,重点聚焦中药材质量和铁皮石斛产业的健康可持续发展,集合我国石斛产业界、政府人士、专家学者的智慧,集体为我国铁皮石斛产业把脉问诊,共论中国铁皮石斛产业发展的健康、可持续之路。大会探讨了在人口老龄化趋势不断加剧的当下,中国石斛产业可以提供的康养解决方案,铁皮石斛产业发展过程中的乱象及应对之策等问题。并以集体签名的方式通过了《中国铁皮石斛产业发展昆明共识》,要求传承铁皮石斛康养文化,普及正确养生保健理念;不掺杂,不造假;拒绝诋毁,营造良好市场环境;尊重消费者合法权益,自觉接受社会监督等。

三、天马精化子公司发布基于区块链技术的新产品平台简链

6月26日晚间,天马精化(002453)发布公告,公司子公司华软金信科技(北京)有限公司于当日召开发布会,发布自主研发的基于区块链技术的新产品平台——简链,同时宣布收购上海鼎竑信息技术有限公司(简称“上海鼎竑”)并与其合作打造智能产融云。

公告显示,“简链”是一个以区块链为核心技术,将企业供应链管理中的物流、资金流、信息流数字化,为供应链管理、贸易及融资方提供的技术和服务平台。上海鼎竑是一家专业的商务流程管理软件提供商,未来将与“简链”发挥积极的协同效应,实现“1+1﹥2”的整合效果。此外,金融科技是公司发展战略的重要方向,“简链”产品的发布是自主研发成果的体现,将支撑公司战略的加速落地。

四、近期个股研报评级

广誉远:大股东增持完毕  成长可期——华融证券

事件:截至2018年6月20日,东盛集团已通过华能信托•悦晟3号单一资金信托增持公司股票11,899,067股,占公司总股本的比例为3.37%,累计增持金额为51,029.56万元,增持计划实施完毕。

点评:1、营销理顺,业绩进入快速增长期。2、2018年将继续完成业绩突破。公司在2017年年报中披露,2018年经营目标为:收入19.5亿元,净利润3.7亿元。我们认为公司“传统中药+精品中药+养生酒”的产品梯队,目标明确,思路清晰,在理顺营销、构筑品牌价值后,业绩将进入释放期。

投资策略:我们预计2018-2020年营业收入分别为19.52亿元、28.3亿元和38.21亿元,归属上市公司净利润分别为3.82亿元、5.7亿元和8.97亿元,每股收益分别为1.08元、1.61元和2.54元,对应PE分别为47倍、32倍和20倍,给予“推荐”评级。

益丰药房:并购浪潮再起  进军河北市场——方正证券

事件:益丰药房于2018年6月22日公告《发行股份及支付现金购买资产交易报告书(草案)》,以发行股份及支付现金的方式,合计对价138,358.71万元,购买石家庄新兴药房连锁有限公司86.31%股权。此次收购估值,对应2017年财务数据,收购PS为1.77倍,收购PE为36.58X。对应收购2018承诺利润,收购PE为24.66X。

点评:1、此次收购将明显增厚上市公司业绩。2、新兴药房增长与盈利情况优异。3、此次收购意义重大,进军河北市场。我们认为,此次收购有助于益丰药房(1)快速进入河北市场,占领优势地位;(2)进一步提升对上游议价能力;(3)进一步提升自身盈利水平。此次收购,也标志着我国整个药店连锁行业新一轮的并购浪潮,从大量的中小门店收购,跨入区域性龙头的收购,各家上市药店企业的发展步伐也很有可能进一步加快。

盈利预测:我们预计2018-2020年归母净利润分别为4.31亿元、5.92亿元、8.02亿元,同比分别增长37%、37%、35%,公司2018-2020年EPS分别为1.19元、1.63元、2.21元。对应2018-2020年PE估值分别为50X、37X和27X。鉴于公司优秀的精细化管理能力与并购整合能力,维持公司“强烈推荐”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。





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