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90亿美元出售营养品业务?雅培明确否认传闻

庶正康讯 2018-6-28  

庶正说

制约保健食品行业发展的诸多问题应从顶层设计入手去解决,即应对保健食品的消费价值、科学依据和发展规律深入开展研究,赋予其更合理的法律定位,给出更科学的身份,这样才能从本源上解决问题。

一、雅培否认90亿美元出售营养品业务的传闻

据第一财经6月28日午间报道,27日夜间有市场传闻称,雅培有意专注于其医疗业务,因而准备将奶粉业务在内的营养品业务整体作价90亿美元出售。今日上午,雅培公司向第一财经记者否认了这一市场传闻,并称雅培无意出售营养品业务。针对这一传闻,今日晨间雅培回应称“对传闻不作评价”,随后,该公司再度向第一财经更新了更为明确的回复。

营养品业务是雅培的主要业务板块之一,2018年一季度收入17.6亿美元,全球销售增长7%,有机增长4.7%,其中婴幼儿营养品的销售额同比增长10.5%,主要源于大中华区在内的多个亚洲市场的强劲增长。成人营养品也增长了6.6%。这一整体表现优于去年。2017年年报显示,雅培全球销售为273.9亿美元,同比增长31.3%,而扣除汇率影响,2017年营养品业务总销售仅增长了0.6%。

二、紫鑫药业全资子公司获得保健食品生产许可

6月27日晚间,紫鑫药业(002118)发布公告,公司全资子公司吉林紫鑫高科技功能食品有限公司近日获得吉林省食品药品监督管理局颁发的《食品生产许可证》,详细信息如下:

企业名称:吉林紫鑫高科技功能食品有限公司

地址:吉林省敦化市经济开发区工业区9号

证书编号:SC12722010244880

食品类别:保健食品***

有效期至:2023年5月31日

三、红星美羚羊乳清粉正式投产

6月24日,“红星美羚自产羊奶酪及羊乳清粉发布暨投产研讨会”在京举办。陕西红星美羚乳业股份有限公司(简称“红星美羚”)宣布自产奶酪及羊乳清粉正式投产。红星美羚于2017年下半年开始筹建羊奶酪生产线,引进乳清脱盐设备,达到年产3500吨羊奶酪及年产1500吨羊乳清粉的能力。目前,红星美羚旗下通过配方注册的三个系列奶粉中,其中德瑞兰帝、羚恩贝贝均是采用羊乳清粉的婴幼儿配方羊奶粉。

据了解,羊乳清粉是高质量的蛋白质营养源,常作为生产配方羊奶粉的基粉使用,在婴幼儿奶粉中占比可达40%左右,通过添加乳清粉来调节婴幼儿配方乳粉中蛋白质的占比,以使婴幼儿配方乳粉接近母乳水平,易于婴幼儿消化吸收

四、近期个股研报评级

云南白药:再迎新机遇  百年品牌的新历程——东方证券

核心观点:1、混改落地,积极影响效果逐渐体现。2、药品业务竞争优势明显,未来仍有较大发展潜力。3、大健康领域布局广泛,中药日化产品群已成梯队。公司具有非常强的品牌延展能力,已经成功向日化领域转型,除了云南白药牙膏外,公司目前还在洗发水、卫生巾领域布局,逐渐形成了中药日化产品群。近年来,公司一方面不断加强营销推广,进一步加大洗发水、卫生巾等潜力品种销售布局,另一方面,公司还在现有的产品基础上,不断推出细分产品,如适用儿童使用的牙膏系列等,进一步增强自身产品的市场竞争力,我们看好公司日化产品群的布局,未来有望稳定发展。

财务预测与投资建议:公司是我国中药领域的知名品牌,消费者认可度很高,随着公司混改的落地,公司有望迎来新的发展阶段。预计公司2018-2020年EPS分别为3.46/3.92/4.48元,根据可比公司,给予公司2018年35倍估值,对应目标价为121.1元,首次覆盖给予买入评级。

西王食品:集团债务担保得到解决  保健品受益成本下降——国海证券

主要观点:1、根据今日头条新闻,2018年6月26日,齐星集团合并重组计划草案获得债权人会议通过,邹平县城区投资建设有限公司出资61.6亿元清偿齐星集团27家公司的相关债务,西王集团为齐星集团提供债务担保的问题得以解决。2、公司国内保健品2017年实现收入2亿元,预计2018年实现收入3.5亿元左右,继续保持快速发展势头。公司海外保健品业务平稳发展,收入有望保持10%左右的增长。2017年乳清蛋白均价处于较高的位置,乳清蛋白价格上涨叠加人民币升值导致2018年一季度保健品净利润下滑,2017年乳清蛋白成本均价2.88美元/磅,今年一季度公司的采购均价2.1美元/磅,二季度价格锁定在1.6美元/磅,受益原材料成本下降,保健品业务利润增长有望恢复。

投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.84元、1.00元、1.21元,对应PE分别为15X、12X、10X,玉米油符合健康消费趋势,保健品成本下降利润提升,财务费用下降约1亿元增厚业绩,股价低于定增价,PE估值低,维持“买入”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。





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