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6.6亿中资出手!整合全球补剂供应链

庶正康讯 2018-6-29  

庶正说

中国的社会进步和经济发展受到人口老龄化和慢病失控的压制,这是提出“健康中国战略”的时代背景。然而仅靠“深化医药卫生体制改革”而忽视疾病预防的产业化,恐怕仍是画饼充饥!实现健康中国的目标,需要强大的营养保健食品产业。

一、金达威拟1亿美元投资美国电子商务平台iHerb

6月28日晚间,金达威(002626)发布公告,公司及全资子公司KUC于当日与iHerb签订《股权购买协议》(以下简称“协议”)。协议约定,iHerb以每股24.78美元的价格向KUC新发行T类优先股4,036,155股,交易完成后,KUC将持有iHerb T类优先股4,036,155股,占iHerb已发行股份总数的4.80%,占完全稀释后的股份总数的4.77%。本次交易对价为1亿美元(约合人民币6.6亿元)。根据本次交易安排,预计在交割前,标的公司的组织形式及名称将由iHerb Holdings, Inc.变更为iHerb Holdings, LLC,注册地将变更为美国特拉华州,公司根据本次交易认购的股份最终将为iHerb Holdings, LLC的股权,公司持股比例不变。

公告显示,iHerb, Inc.于2001年11月15日在美国加利福尼亚州成立,目前已发展成为全球最大的维生素、矿物质和营养补充剂(“VMS”)、天然/有机个人护理等保健产品专营线上零售商。iHerb, Inc.与公司海外子公司有多年的业务关系,本次交易完成后,iHerb将与公司海外业务体系形成更为紧密的上下游关系,进一步提升公司保健品牌产品在iHerb的销售及影响力,并发掘出新的市场机会。此外,为满足此次认购T类优先股的资金需求,公司召开董事会审议通过议案,同意向全资子公司KUC申请6,000万美元贷款提供内保外贷,期限五年;公司向全资子公司KUC担保有效期限为自融资事项发生之日起五年。

二、国家中医药管理局拟规定中医养生保健机构及人员不得从医

国家中医药管理局日前发布《中医养生保健服务规范(试行)》(征求意见稿),向社会公开征求意见。根据《中医药法》规定,国家中医药管理局组织起草了该规范,旨在促进和规范中医养生保健服务发展。该规范仅适用于非医疗机构及其人员提供的中医养生保健服务。该规范所称中医养生保健机构,是指社会非医疗性中医养生保健机构。

《规范》明确了中医养生保健机构可以提供中医健康状态辨识与评估、中医健康咨询指导、中医健康干预调理、中医健康教育等服务,并明确了中医养生保健服务项目负面清单。中医养生保健机构及其人员不得从事医疗活动;不得给服务对象口服不符合《既是食品又是药品的物品名单》《可用于保健食品的物品名单》规定的中药饮片或者《保健食品禁用物品名单》规定禁用的中药饮片;不得开展医疗气功活动;不得从事药品、医疗器械销售等活动;不得以中医药预防、保健、养生、健康咨询等为名或者假借中医药理论和术语开展虚假宣传,欺诈消费者,牟取不正当利益。

三、近期个股研报评级

金达威:携手全球保健品电商巨头  打造生产+销售产业链——西南证券

投资要点:1、携手全球保健品电商巨头iHerb,助力自主保健品快速放量。iHerb是全球最大的保健品及健康产品专业线上零售商,主营产品包括维生素、矿物质和营养补充剂、个人护理等保健产品,产品销往全球182个国家。iHerb持续快速扩张,2017年实现收入63亿元(+29%),净利润150万元(2017年净利润为2340万,短期由于快速扩张费用投入大而出现利润下滑)。金达威旗下保健品品牌DRB、ProSupps和Labrada都与iHerb维持了良好合作关系,其中iHerb是DRB重要的产品销售渠道和第二大客户。此次入股iHerb,一方面能够分享iHerb在全球保健品市场快速扩张带来的红利;另一方面能够与iHerb成立合资公司,由iHerb提供资金用于大中华区推广,有助于公司保健产品快速进入中国市场放量,打通保健品生产+销售的产业链布局。2、辅酶Q10竞争对手停产,利好行业龙头,金达威有望实现量价齐升。

盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为1.56元、1.77元、2.02元,对应PE分别为11倍、9倍、8倍,维持“买入”评级。

西王食品:集团债务担保风险化解  估值便宜受关注——中信建投

事件:齐星集团合并重组计划草案26日获得债权人会议通过,邹平县城区投资建设有限公司出资61.6亿元清偿齐星集团27家公司的相关债务,西王集团担保风险解除。

点评:1、担保风险解除,信用有望恢复。2、消费升级有望推动玉米油增长。3、运动营养国内是看点。4、渠道逐步完善。

盈利预测:公司食用油板块稳定增长,运动营养板块北美市场稳定,国内市场有望继续快速增长,公司非公开发行募资16.5亿元,一部分用于归还国内借款,国外借款也逐步归还,2018年财物费用有望减少1亿元左右。预计公司2018-2020年净利润分别为4.9、5.3、5.8亿元,对应EPS分别为0.89、0.97、1.07元/股,对应PE14.4、13.2、12.0,目前股价已经低于定增价格,外部一些风险解除后,2018年15倍不到的估值处于低位,建议关注,维持“增持”评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。





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