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健合集团发布2017年可持续发展报告

庶正康讯 2018-7-5  

庶正说

跨境电商就像打开了一只魔镜,让钱包鼓鼓的中国人了解到境外产品价格低、品种多、品牌历久,结果是中国的市场魔力使Swisse这类名不见经传的境外品牌在中国家喻户晓。当下消费潮开始引导中国保健品产业资本抛向境外品牌,境外爆买从产品端攀越到资产端,未来的跨境购业态将从同质化的品牌竞争转向差异化的产品竞争。

一、健合集团发布2017年可持续发展报告

6月29日,健合(H&H)集团正式发布了2017年可持续发展报告,这是继去年发布2016年度首份环境、社会及管治(ESG)报告以来,第二份展示健合集团全球业务运营及可持续发展规划的报告。报告通过紧扣“优质、创新、人、健康生活、传承和全球公民”这六大集团战略基石展开22个大众关注的可持续发展重要议题,来呈现2017年集团可持续发展的亮点、目标以及承诺。

报告披露,2017年集团为股东实现了优秀的财务业绩,收入同比增长24.4%,总利润同比增长29.7%。同时,集团旗下四大高端品牌Biostime合生元、Swisse、Healthy Times及Dodie继续在全球扩张,目前集团已在亚太区、欧洲、北美洲和大洋洲超过12个国家/地区站稳了脚跟,共有2,661名员工分布在全球超过90个办事处。2018年,集团及旗下子品牌将进一步扩张至全球其他国家/地区、推出更广泛的创新产品并部署更新颖的营销方式,提高消费者认知度以促进业绩进一步增长。同时,还将在维持现有战略伙伴关系的基础上拓展新的合作关系,全面支持品牌在线上和线下的业务发展。

二、第十一届世界直销品牌节在武汉开幕

6月28日,第十一届世界直销品牌节在武汉洲际酒店隆重开幕。本届直销品牌节以“向新力——新需求,再出发”为主题,由中国世界贸易组织研究会直销研究专业委员会参与指导。本届直销品牌节汇聚全球范围内直销企业领导、行业专家及来自市场一线的经销商团队,围绕“向新力”,共同探讨直销行业如何“再出发”。

为凝聚全球直销人的力量,世界直销品牌节拟筹建世界直销品牌节委员会,其中特设主席团。本届直销品牌节开幕式上,中国世界贸易组织研究会副会长兼秘书长陈鹏等政府领导为首届主席团成员举行了受聘仪式,并由主席团成员共同宣誓直销精神。此外,延续以往品牌节传统,直销品牌节年度品牌颁奖盛典也在6月28日当晚如期举行。本届直销品牌节年度颁奖盛典共设有六大奖项:年度品牌人物奖、飞龙榜、腾龙榜、金服榜、伏龙榜,从企业家、经理人、系统领袖以及企业产品、公益、物流、服务等多方面设立奖项,涵盖28个具体奖项。

三、近期个股研报评级

西王食品:齐星事件终落幕  轻装上阵聚焦双主业——华创证券

事项:6月26日,齐星集团合并重组计划草案获得债权人会议通过,邹平县城区投资建设有限公司出资61.6亿元清偿齐星集团27家公司的相关债务。

评论:1、齐星事件落幕后,前期风险因素已经释放,公司得以轻装上阵聚焦双主业。2、乳清蛋白成本下降,下半年业绩有望改善。3、玉米油持续丰富产品线,保健品加强线下渠道开拓。在公司营养补给品业务方面,Kerr旗下产品线丰富清晰,除肌肉科技与六星之外,18年减脂产品Hydroxycut已经登陆天猫国际。凭借强大的创新能力,Kerr可及时推出新产品以迎合市场需求,二季度公司在北美推出蛋白粉即饮产品,将来不排除会引进国内。目前公司国内业务线上销售占比超过90%,18年公司将加强健身房等线下渠道的开拓,加大资源投放力度,增加地推等人员配备,进一步提升品牌认知度和品牌形象。

投资建议:基于公司海外业务受渠道调整影响,业绩增速放缓,我们下调盈利预测,预计公司18、19年归母净利润为4.5亿、5.3亿(原预测值为4.8亿、5.6亿),对应PE16倍、14倍,参考食用油与保健品公司估值,给予公司18年20倍PE,对应目标价16.3元,维持“强推”评级。

新和成:短期价格接近底部  成长属性逐渐凸显——天风证券

点评:1、公司上半年实现归母净利20.2-22亿,略低于预期。2、维生素价格下降,下游需求不振,导致二季度业绩环比下滑。3、巴斯夫宣布解除不可抗力,但VA未来或将维持相对高位。4、根据公司公告,公司在手资金超过70亿,未来将大力发展维生素、新材料、营养品和香精香料4大板块,多个新产品将在19-20年集中投产。

盈利预测与估值:维持18-20年盈利预测55.2/55.5/61.5亿元,EPS分别为2.57/2.58/2.86元,现价对应18-20年PE分别7.2/7.2/6.5倍。公司研发能力强,核心产品市场份额均位居全球前列。海外装置事故导致公司产品持续涨价未来有望高位运行,公司一体化优势明显业绩弹性大;未来产品品种和产能持续扩张,成长空间广阔。给予2018年13倍PE,维持买入评级。


战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。





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