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汤臣倍健拟不超过6.9亿澳元收购LSG

庶正康讯 2018-8-2  

庶正说

事实上,中国营养保健食品正在从选择性消费向必须性消费过渡。世界营养保健食品产业高速发展的事实证明:消费营养保健食品、发展营养产业,对提高民众健康水平、降低医疗费用支出和促进市场繁荣具有重大而积极的意义。随着“健康中国”、“二胎”政策的落地,中国营养保健食品消费需求将被进一步引爆。

一、汤臣倍健拟发行股份购买汤臣佰盛46.67%股权

8月1日晚间,汤臣倍健(300146)发布增发预案,本次发行股份购买资产,汤臣倍健拟分别向中平国璟、嘉兴仲平、信德敖东、信德厚峡发行股份购买其合计持有汤臣佰盛46.67%股权,其中,拟向中平国璟发行股份购买其所持汤臣佰盛20%股权、拟向嘉兴仲平发行股份购买其所持汤臣佰盛3.33%股权、拟向信德敖东发行股份购买其所持汤臣佰盛1.67%股权、拟向信德厚峡发行股份购买其所持汤臣佰盛21.67%股权。本次标的公司100%股权预估值主要参考目标公司LSG 100%股权价值,同时结合标的公司汤臣佰盛拟进行境外融资综合确定。经交易各方协商,本次对应汤臣佰盛46.67%股权标的资产的作价初步确定为140,000万元。

公告显示,本次发行股份购买资产后,上市公司将持有汤臣佰盛100%股权,进而通过汤臣佰盛100%控股LSG。股权收购完成后,上市公司通过加强对汤臣佰盛的管理与控制力,有助于进一步加强对LSG经营的各方面支持和管理,也有助于提高业务的执行效率,并在此基础上深化部署在益生菌产品领域的发展规划,能够进一步提升上市公司的市场布局、综合竞争力和长期盈利能力。

二、汤臣倍健拟不超过6.9亿澳元收购LSG 100%股权

8月1日晚间,汤臣倍健(300146)发布公告,为丰富上市公司现有产品线,提高标的公司及上市公司的交叉销售机会,促进业绩增长,同时布局全球细分领域市场,汤臣倍健拟以支付现金方式购买LSG 100%股权。在本次重大资产重组中,汤臣倍健拟由持股53.33%的子公司汤臣佰盛通过境外平台公司以现金对价向卖方购买LSG 100%股权,其中,拟向Irene Messer支付现金购买其所持LSG 40%股权、拟向Alan Messer支付现金购买其所持LSG 40%股权、拟向Craig Silbery支付现金购买其所持LSG 20%股权。根据2018年1月31日澳洲佰盛与Irene Messer、Alan Messer及Craig Silbery签署的《股份出售协议》,本次交易总对价将不超过69,000.00万澳元。

公告显示,上市公司作为中国膳食补充剂的标杆企业,收购标的公司将补足益生菌产品线布局,丰富上市公司现有产品线。收购完成后,通过上市公司已有的营销渠道,可以帮助Life-Space品牌快速进入实体店面渠道,扩大知名度和销售。LSG整合到上市公司体系后,将提高标的公司及上市公司的品牌知名度,增加交叉销售机会,促进业绩增长。另外,本次收购将增加上市公司海外立足点,借此契机,进行全球业务拓展和更多海外并购。

三、阿里健康逾百亿港元收购Ali JK Medical Products获股东投票表决通过

8月1日,阿里健康(00241.HK)发布公告,公司已于2018年8月1日举行股东特别大会,而日期为2018年7月16日的股东特别大会通告所载的全部决议案,均已以投票表决方式于会上获正式通过。上述决议案涉及,公司拟向阿里巴巴控股旗下Ali JK Nutritional Products Holding Limited收购Ali JK Medical Products Limited(“目标公司”)全部股权,代价106亿港元,通过完成时向卖方发行约18.28亿股对价股份支付。

目标公司,乃卖方为持有目标业务,而根据英属处女群岛法律注册成立的离岸控股公司。目标业务包括,目标商家对于在天猫推广及分销目标产品而与所有商家建立的商家关系;若干管理目标商家关系的相关营销及运营人员。目标产品界定为在天猫销售的以下产品或服务:医疗器械及保健用品、成人用品、医疗及健康服务。

四、近期个股研报评级

一心堂:市场结构优化+并购成效凸显  中报业绩维持高增长——中信建投证券

事件:2018年上半年公司实现营业收入和归母净利润分别为42.92亿元和2.92亿元,分别同比增长17.52%和35.30%,实现每股收益0.52元,符合我们此前预期。

投资看点:我们认为:1)公司是西南地区连锁药店龙头,云南省市占率虽高但未来仍有空间,云南省短期之内无业绩平台期;2)省外格局初步建立,省外收入占比达到30%,2018Q1川渝地区已经实现盈利,未来随着在川渝大区布局的进一步深化有望再造云南,继续助推公司业绩增长;3)快速并购扩张期已过,15-16年大量并购整合效果理想,门店资产盈利能力提升,拖累业绩因素消除,业绩拐点已现;4)未来有望与阿里系合作探索药品新零售模式,提升盈利能力。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2018–2020年实现营业收入分别为95.52亿元、114.89亿元和138.26亿元,归母净利润分别为5.37亿元、6.72亿元和8.37亿元,分别同比增长27.1%、25.2%和24.5%,折合EPS(不考虑摊薄)分别为0.95元/股、1.18元/股和1.47元/股,分别对应估值32.5X、26.0X和20.9X,维持买入评级。




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