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仁和前三季预增45%-60% 倍健收入端走强

庶正康讯 2018-10-11  

庶正说

当前的中国营养保健食品行业就像一座空中楼阁,虽然已经形成了4000亿的市场但是底子薄弱——缺乏科学依据、规则体系和生态环境的支撑。保健品功能宣传屡遭诟病,归根结底还是缺乏对产品可声称功能的科学研究。

一、仁和药业前三季度预增45%-60%

10月9日晚间,仁和药业(000650)发布业绩预告,公司预计2018年前三季度(1-9月)实现归属于上市公司股东的净利润3.75亿元-4.14亿元,同比增长45%-60%;预计第三季度(7-9月)实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元-1.69亿元,同比增长34.56%-74.56%。

公告披露,与去年同期相比,本期净利润增长的主要原因为今年前三季度公司主营业务收入增加,主营业务利润增长较大;公司自产品(包括核心产品、重点产品等)销售增长、毛利率提升等综合所致。

二、近期个股研报评级

汤臣倍健:业绩略超预期  收入端保持高景气度——申万宏源(申万食品饮料研究)

事件:公司发布2018年三季报预告,预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润9.6-11.2亿元,同比增长20-40%,预计单三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.4-3.9亿元,同比增长55-75%。

点评:1、三季度业绩略超预期,收入端景气度仍保持在较高水平。2、LSG 并表对今年业绩贡献有限,期待益生菌业务线下发力打造新增长点。3、四季度推广费用确认压力相对较小,仍需观察健之宝清算的潜在影响。

投资评级与估值:暂不考虑增发影响,我们维持2018-20年EPS 预测0.68元、0.84元、1.04元,分别同比增长30%、24%、24%,最新收盘价对应18-19PE 分别为30、24x,维持增持评级。保健品行业仍处于快速成长期,伴随居民收入水平提升和消费观念转变,保健品人均消费提升空间广阔,预计行业会在较长时间内维持高景气度;公司自去年以来提出的三大战役,成果突出,健力多作为首个战略大单品,定位精准,实现快速放量的同时还进一步拉动了其他线下产品的销售,而电商品牌化战略的推进也助力线上渠道增长加速。

股价表现的催化剂:大单品表现超预期,电商渠道表现超预期

战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。




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