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澳优营养品前三季业绩预增46% 如新二期落地

庶正康讯 2018-11-5  

庶正说

2017年7月13日,九部委(国务院食安办、工信部、公安部、商务部、工商总局、质检总局、广电总局、食药总局、国家互联网信息办公室)联合发布《食品、保健食品欺诈和虚假宣传整治方案》,在年底前对保健食品的虚假宣传,营销欺诈等行为进行强力打击。这是继2013年“打四非”之后针对行业的最大力度清理。

一、如新二期项目在沪正式签约  未来产品同步供应全球市场

10月27日,如新集团二期项目在上海市政府外资大项目签约仪式上正式签约。此次如新集团二期项目是继2014年大中华创新总部园区项目后,如新集团发展史上最大的海外投资案。如新工厂二期项目位于上海市奉贤区市工业开发区,地块面积为61.4亩,41110平米,计划于2019年初开工,2020年底具备试生产能力。此外,二期项目建设预采用先进技术:智能化管理系统,如OPTIVA,SAP,SYNC,MFS等,将质量管理贯穿整个生产过程;产品全流程追踪追溯防伪平台,可追溯产品所用的原物料批次,生产线号等全部信息;全自动仓储系统,无缝对接生产与物流环节;LEED认证,倡导节能环保理念。

如新集团二期项目的建成,旨在建成日用化妆品行业生产基地的领先标杆,推动上海市奉贤区的经济发展,同时吸引更多优质人才。值得一提的是,项目建成后基地生产的如新产品将同步供应如新亚太乃至全球市场,助力“上海制造”走向全球。

二、澳优预计2018年前三季度营养品销售额增长约46.1%

11月2日,澳优(01717.HK)发布正面盈利预告。公告称,集团预计2018年前三季度公司权益拥有人应占利润将较去年同期2.21亿元(人民币,下同)增加约106.5%至约4.56亿元。撇除其他收入,经调整公司权益拥有人应占利润预计会增加至约3.95亿元,同比增长79.1%。

公告披露,集团预计2018年前三季度将录得收入37.82亿元,较去年同期27.3亿元增长约38.6%(增加约1,052.5百万元)。收入增幅中,约1,119.4百万元源于本集团自家品牌配方奶粉产品产生的收入增加,惟本集团战略性增拨产能及资源予本集团的自家品牌乳品业务,令来自私人品牌及其他的收入减少97.4百万元,增幅因而被部分抵销。报告期内,预计自有品牌婴幼儿配方奶粉销售额较去年同期19.23亿元增长约58.2%至约30.42亿元;营养品销售额较去年同期66.2百万元增长约46.1%至约96.7百万元。

三、近期个股研报评级

云南白药:吸收合并重组预案落地  回购股票推动员工持股——西南证券

事件:公司公告其吸收合并云南白药控股有限公司暨关联交易预案,同时公告关于回购公司股份以实施员工持股计划的预案。

点评:1、虽然员工持股计划的具体方案未定,但本次启动方案回购股票作为储备,可见公司已经将员工持股计划提上日程,具体实施后将提升公司员工的积极性,也体现管理层对公司未来发展的信心。2、混改落地后优化机制,战略方向逐渐清晰:1)混改继续深化,看好战略协同;2) 前期混改增资引入的资金有助于实现集团外延扩张发展。新华都、鱼跃医药或将为公司尝试新的业务领域(如日化、骨伤科非药领域等)提供产业资源支撑。3)品牌中药龙头企业,大健康布局行业领先。

盈利预测与投资建议:我们预计2018-2020年EPS为3.17元、3.61元、3.98元,对应市盈率为22倍、19倍、18倍。若考虑本次新增股本摊薄,则2018-2020年EPS为2.59元、2.94元、3.25元,对应市盈率为27倍、24倍、22倍。公司短期业绩虽然有压力,但随着商业、中药材、药品及大健康完整布局的形成,集团层面混改继续推进,前景看好,且具有产品提价、业绩增长、激励、外延等催化剂,仍维持“买入”评级。

战略规划:凭借营养健康产业权威性智囊团,在对甲方内部拥有的资源、具备的能力以及对宏观环境深入分析的基础上,为甲方提供战略制定、改善等咨询服务。

信用担保:根据参与信用评级工作的多年经验和专业模式,为标的方企业主体进行信用评级;凭借庶正康讯在产业中的公信力和专业能力,为标的方的投资风险提供量化评估,为投资方提供风险参照指标,搭建产业信用平台。

交易安排:通过专业的技能和丰富的资源为标的方研究和解决融资过程中的难点,包括材料优化、平台搭建和解决财务、估值等问题;此外,庶正康讯凭借在业内独家的数据和智库为投资方提供最优质的项目,并协助洽谈。通过双向交易安排促成产业资源优化配置。




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