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2018营养健康并购凉了?不,是火山休眠了

庶正康讯 2018-12-17  

庶正说

目前来看,营养健康产业正能量非常强,市场动能也非常强。不管未来政策如何变化,只要营养健康消费需求在,资本市场也将持续关注。

庶正康讯12月2日至5日主办的「主流圈 正能量——2018营养健康产业市场年会」上各路高手从投资、监管、消费、研发、生产、渠道等多个视角为行业未来出谋献计!本期为艾昆纬管理咨询总监张畅的演讲实录 ( 有删节 ) 。

艾昆纬管理咨询总监 张畅

各位同行,各位嘉宾,下午好。

对于艾昆纬,大家还比较陌生。艾昆纬由前IMS艾美仕和前Quintiles昆泰合并而来,拥有85%以上的全球药品和保健品海量销售数据,服务超过90%全及当地领先的医药和保健品企业。

在中国,我们每年完成200-300个并购项目,都在生物医学和健康领域。我们在全球的客户包括传统药企、OTC企业、营养类企业,以及一些在中国试水保健品的跨国企业,我们为他们提供生命科学和营养健康领域的数据、研究、咨询、落地等一站式服务。

2018营养健康产业市场年会的主题非常好,就是「主流圈 正能量」。下面我从三个点谈一下我们眼中的正能量。

正能量之一:“健康中国2030”,为市场增长提供了坚实的基础。

首先,对于“健康中国2030”政策本身的影响力,我们相当确信。第二,“健康中国2030”提到“全周期保障人民健康”,可以预见,市场会有一个较大的提升。中国的医疗卫生支出约4万亿,药品不到2亿,而2030的目标之一是改善支付结构,要把钱花到更有效果的地方,这一点肯定是来自于政策基本面的正能量。

正能量之二:治疗和预防消长是健康市场发展的历史必然。

我们都说,保健品能够预防疾病,并且可以减轻国家在治疗方面的开支。上图中显示1990-2010年日本保健品市场增速与药品市场增速的关系,确实有一定的相关性。在任何一次保健品加速增长的一两年之后,药品市场会经历三到五年的“减速”。如果我们把数据按季度拆分的话,结论也很有意思。

正能量之三:随着巨大体量的相对高龄群体出现,刚性需求爆发正当其时。

上图中,我们从1960-2016年出生率和死亡率反推,基本能看到在2018年接下来的5-10年将迎来高龄群体刚性需求的爆发。

接下来和大家分享两个主题:生命科学并购交易趋势和IQVIA预测,以及市场需求趋势和IQVIA观点

2018上半年,全球生命科学和营养健康并购市场持续第三年交易数量下降,与前几年相比,生命科学领域的交易活动仍旧低迷。据IQVIA Pharma Deals数据库公开披露的交易显示,2018上半年比去年同期下降约8%,与2016同期相比,这个数字已经下滑约30%。

从交易质量来看,并购市场延续了自2016至今的“理性回归”,交易总额和平均交易规模下降明显,但,交易额中位数却大幅提升至约2亿美金。

我们认为,并购交易的减少,其背后实质上反映了全球生命科学和营养健康融资环境的活跃。主要原因有四点:

其一、源于2018年连续数个季度的美元强势表现。

其二、因主要市场 ( 美国、澳新等 ) IPO市场表现强劲,估值提升。

其三、因主要市场二级市场表现强劲,主要是纳斯达克及澳洲。

其四、源自高潜力资产融资方式趋于多样化,如大量VC资本进入更晚期投资。

中国方面,情况也很类似。以上是过去一两年中国对外保健品并购投资的部分交易。这里我们看一个案例。

标的企业是澳新品牌前五名之一,兼具零售商代工业务与自有品牌业务,在中国的年销售额不到2亿,包括代购及跨境,大中华业务基本未直接经营管理。这次交易的主要要求有三点:10倍以上PE、高首付及有限对赌。那么,核心问题就是,强劲的中国市场究竟能不能支持这项交易的价格和上述三点要求呢?

综上所述,我们预测,未来一到两年 ( 2019-2020 ) 保健营养市场融资、并购主要呈现以下几个趋势:

一、交易量和交易额持续低迷,并购市场估值比较稳定。

二、投资主体更加理性,对资产的细分和挖掘,将为一些“冷门”带来崛起的机会,包括冷门品类、地区或者创新类型。

三、将出现部分价值投资机会。

四、药企甚至行业外企业将跨界闯入,寻找资产。

五、对投后管理、以及bolt-on ( 追加 ) 并购能力提出更高的要求。

全球OTC市场增速维持在4-6%之间,在过去的2年里增速有所放缓,“减速带”主要体现在2015-2018年间,此后波动范围越来越小。

全球维矿类市场近三年复合增长率为4.8%,亚太市场表现强劲,贡献主要来自中国和日本。

新兴市场依然驱动着整体市场的增长,尤其是GEEMEA ( 中欧、中东、非洲 ) 市场的增长贡献率达34%。

各地区均呈现稳定增长态势,拉丁美洲表现尤其突出。

巴西和印度两个市场的表现远超整体市场平均水平,主要源自这两国消费者自我用药意识的提升。

接下来从企业排名的角度来看。

从全球前10位OTC集团来看,仅宝洁和利洁时的表现好于市场平均水平。

其中,与默克消费者健康部合作之后,宝洁新业务的市场增速最快。

全球前10位维矿类厂家中,宝洁和汤臣倍健的表现远高于市场平均水平。

从主要品类来看,维矿类产品是增长最快的品类,主要源自于日本、德国等成熟市场以及印度等新兴市场的共同高速带动。

细分到子类,这三类产品驱动着全球OTC细分品类的增长,首先是助眠产品,其次是耳部护理产品,第三是眼部护理产品。

那么,未来三到五年 ( 2019-2024 ) ,保健营养市场需求的趋势究竟如何呢?我们预测:

一、全球市场重心进一步向发展经济体移动。

二、基础品类仍然是市场主心骨,但长尾品类将百花齐放。

三、供给质量提升。天然化和科技化并进,其中科技化将进一步推进。

四、从数字化、方案化两方面提升服务贴近度。这个东西能不能做起来,值得大家关注。

五、为消费者和需求端提供多样化、深度全球化的选择源。

最后总结一下,目前来看,营养健康产业正能量非常强,市场动能也非常强。不管未来政策如何变化,只要营养健康消费需求在,资本市场也将持续关注。

谢谢大家!




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